Что такое коэффициент капитализации и как его рассчитать. Что такое капитализация бизнеса и как ее посчитать

Способ финансирования, при котором фирма приобретает новый капитал в обмен на ценные бумаги, дающие право на долю собственности в компании. В отличие от кредитного финансирования, где в случае нормального обслуживания финансирования переход прав на долю собственности не происходит, инвестиции предполагают, что инвестор приобретает долю собственности тем или иным способом. Прямой способ, при котором инвестор приобретает обыкновенные акции, практикуется в ряде стран, включая Россию. В странах с развитым финансовым правом, в особенности США и Великобритании, фирмы часто прибегают к выпуску производных ценных бумаг (деривативов) и условно-правоустанавливающих договоров. Наиболее популярные методы:

1. Конвертируемые привилегированные акции различных классов (convertible preferred stock) - как способ инвестирования венчурными фондами;
2. Конвертируемые долговые обязательства (convertible note) - для ангельских инвестиций, которые предполагают последующие венчурные инвестиции;
3. Варранты (warrants) - документы, дающие право на приобретение ценных бумаг по фиксированной цене.

Кроме того, стартапами практикуется выпуск опционов (options) и ограниченных в обращении акций (restricted stock) для поощрения и мотивации сотрудников, но эти ценные бумаги не являются методом привлечения инвестиций, - их цена и объем выпуска, как правило, символическая или компенсирующая.

Номинальными параметрами инвестиционной сделки являются цена приобретения ценной бумаги и число приобретаемых ценных бумаг. Эти параметры определяются соотношением:

Сумма инвестиций = Число приобретаемых ценных бумаг × Цена за одну ценную бумагу

Номинальные параметры не является материальными - одна и та же сумма инвестиций может быть выражена любым соотношение числа ценных бумаг и их цены. Эти параметры в свою очередь подчиняются соотношению:

Число приобретаемых ценных бумаг = Общее число выпущенных фирмой ценных бумаг × Доля инвестора

Выпущенными (issued) ценными бумагами являются те, которые фирма передала их владельцам. Ценные бумаги, разрешенные к выпуску, но не распределенные (authorized but not issued), в расчете долей капитала не участвуют.

Следует учесть, что те ценные бумаги, которые являются обеспечением деривативов на обыкновенные акции, тоже участвуют в расчете параметров сделки, хотя юридически и не являются «выпущенными». Номинальная доля инвестора, рассчитанная только с учетом долей уже действующих владельцев, выше «полностью разводненной» (fully diluted) доли, определяемой для гипотетической ситуации, в которой все деривативы на обыкновенные акции обращены в обыкновенные акции. Эту ситуацию вполне реальна в случае поглощения фирмы, когда все выпущенные ею деривативы третьих лиц, как правило, приходят к исполнению автоматически, а опционы сотрудников могут подлежать обязательной конвертации сразу или с отсрочкой от нескольких месяцев до года. Фирмы-покупатели, как правило, стремятся конвертировать опционы сотрудников в свои эквивалентные опционы, чтоб продолжать удерживать сотрудников, но это не обязательное условие.

Материальными параметрами сделки, помимо суммы инвестиций, является стоимость фирмы. Именно она определяет, какую долю собственности приобретет новый инвестор.

Доля инвестора = Сумма инвестиций / (Стоимость фирмы до инвестиций + Сумма инвестиций)

В инвестиционной практике часто применяются термины pre-money и post-money, обозначающие стоимость фирмы на момент инвестирования и после инвестирования. «Стоимость фирмы до инвестиций» и «pre-money» - эквивалентные и взаимозаменяемые термины. Стоимость фирмы после инвестирования равна сумме стоимости фирмы до инвестирования и полученной в качестве инвестиций суммы денег:

Post-money = Pre-money + сумма инвестиций

Итак, теперь вы знаете достаточно слов, чтоб разговаривать с профессиональными инвесторами на общем птичьем языке. Предметом этого разговора всегда будут две суммы: сумма инвестиций и текущая стоимость фирмы, или, как еще ее принято называть, рыночная капитализация.

Рыночная капитализация фирмы = Число ценных бумаг фирмы × Фактическая рыночная стоимость одной ценной бумаги фирмы

Рыночная капитализация фирмы - цена, за которую фирма может быть приобретена целиком, если исходить из текущей фактической стоимости ее ценных бумаг

Вопрос о том, во что фирме обойдутся инвестиции, сводится к тому, какая сумма инвестиций ей нужна и сколько стоит фирма. Сумму инвестиций мы уже научились рассчитывать. Остается вопрос: сколько стоит фирма и можно ли эту сумму рассчитать?

Фирма имеет следующие свойства:

1. Способность создавать денежный поток
2. Текущую рыночную цену
3. Возможность быть проданной по более высокой цене

Этим свойствам фирмы соответствуют три основных способа подсчета стоимости фирмы:

1. Метод сравнимых показателей (comparables)
2. Переговорный

Метод DCF мы уже подробно разобрали ранее. Рассмотрим остальные два метода.

Метод сравнимых показателей предполагает, что сходные по своим свойствам компании должны стоить в одинаковых условиях сходные суммы. Предположим, что существуют две фирмы A и B, ключевая метрика которых относится друг к другу, как Sa/Sb, а во всех остальных отношениях эти фирмы подобны друг другу: у них совпадают вид деятельности, структура затрат, структура спроса и т.д.. Известно, что рыночная капитализация фирмы A равна сумме N. Метод сравнимых показателей предполагает, что рыночная капитализация фирмы B равна (N × Sa/Sb).

Этот метод применяют чаще всего в тех случаях, когда рынок непрозрачен или малоликвиден. В качестве сравнимых показателей можно использовать, например, следующие соотношения:

Если финансовые результаты фирм недостоверны, можно использовать нефинансовые метрики. Оценка фирм «по активам», «по производственной мощности» достаточно распространена на развивающихся рынках, а в онлайновом бизнесе признанной является мерка «по глазам» (eyeballs) - по численности аудитории ресурса или приложения.

При использовании этого метода необходимо учитывать, что, как правило, сравнимыми являются не просто одинаковые показатели, но одинаковые показатели, полученные в один и тот же, или близкие временные периоды. Капитализацию фирм определяет рынок, а его уровень может серьезно колебаться.

Третий метод, переговорный, предполагает, что инвестор определяет цену, опираясь на свою стоимость капитала и на ожидаемую доходность. Он как бы продает фирме капитал по текущей рыночной цене. В этом случае факторами расчета являются горизонт инвестирования, требуемая доходность и ожидаемая цена продажи фирмы «на выходе», позволяющие определить максимальную цену, в которую инвестор готов оценить фирму сейчас. Кроме того, имеют значение деловые обычаи: например, общепринятая совокупная доля «ангелов» по конвертируемому долговому обязательству колеблется в районе 20%, а венчурные фонды чаще всего приобретают долю от 20% до 40%, и почти никогда - выше 50% (последнее связано с учетной политикой, требующей консолидировать контрольные пакеты в отчетность фирмы-владельца, и связанные с этим налоговые последствия). Зная сумму инвестиций, желаемую доходность и принятые доли, стороны определяют условия сделки на переговорах с учетом этих ограничений.

Именно этот последний метод чаще всего и применяется в фактической инвестиционной практике, а в случае со стартапами - он практически единственный.

Но каким бы способом не пользовался аналитик для определения стоимости фирмы, единственный достоверный способ определить ее стоимость точно - это фактически состоявшаяся инвестиционная сделка, которая и определяет рыночную капитализацию. Пока за оценкой не стоят реальные деньги, это просто интеллектуальное упражнение. Критерий инвестиционной истины - только рынок, каков бы он ни был.

Подразумевается, что для инвесторов не существует различия между выплатой фирмой дивидендов и накоплением ею нераспределенной прибыли . Если инвестиционные проекты обещают уровень рентабельности , превышающий необходимый, инвесторы могут предпочесть вариант накопления. Если ожидаемая прибыль от инвестиций равна необходимой, то, с точки рения инвестора, ни один из вариантов не имеет преимущества. Напротив, если бы ожидаемая прибыль от инвестиционного проекта не обеспечивала необходимый уровень рентабельности , инвесторы предпочли бы выплату дивидендов . Предположительно, если фирма может получить в результате реализации инвестиционных проектов прибыль, превышающую рыночный уровень капитализации то инвесторы готовы предоставить фирме возможность расходовать на инвестиционные цели столько, сколько необходимо для финансирования всех проектов. Во втором из рассмотренных случаев необходимая прибыль нечувствительна к изменениям дивидендного выхода . Может быть, дивиденды - это нечто большее, чем просто средство распределения свободных сумм  

Трудность реорганизации заключается в изменении структуры капитала компании с целью сократить объем платежей с фиксированным сроком выплаты. Задача формулирования плана реорганизации решается в 3 этапа. На первом этапе необходимо провести общую оценку стоимости реорганизованной компании. По-видимому, этот этап самый важный и в то же время самый трудный. Доверенные лица , на которых обычно возлагается ответственность за его выполнение, как правило, пользуются при оценке методом капитализации дохода . Если прогнозируемый доход реорганизованной компании составляет 2 млн. дол., а сводный уровень капитализации для аналогичных компаний в среднем равен 1096, то общая стоимость компании будет оценена в 20 млн. дол. Однако из-за трудностей расчета прогнозируемого дохода компании и определения приемлемого уровня капитализации эта оценка подвержена значительным колебаниям. Таким образом, значение, полученное в результате оценки , - это не более чем прогноз потенциальной стоимости компании . Несмотря на то, что капитализация дохода является общепризнанным методом оценки компании при ее реорганизации, в случае, когда ликвидационная стоимость активов компании достаточно велика, эта оценка может быть изменена в сторону повышения. Безусловно, акционеры компании хотели бы, чтобы эта оценка была как можно большей, и в случае, когда значение, предложенное доверенным лицом , уступает ликвидационной стоимости компании, ликвидация будет в большей степени отвечать их интересам, чем реорганизация.  

В части 4 рассказывается о стоимостном подходе к отбору обыкновенных акций . На основании данных о дивидендах, темпах роста , активах и способности получать прибыль рассчитывается уровень капитализации и оценка внутренней стоимости компании. Рассматриваются опционы, варранты и конвертируемые облигации.  

Оценка относительной стоимости. Третий подход направлен не на внутреннюю, а на относительную стоимость. При этом подходе аналитики не принимают идею полной независимости внутренней стоимости от текущего уровня цен на акции, а вместо этого стремятся определить относительную стоимость акции в терминах существующего рыночного уровня цен. Например, можно задать уровень капитализации для конкретного выпуска относительно уровня капитализации доходов или дивидендов какой-либо выбранной группы акций вроде S P 500 относительно текущего уровня капитализации для группы отраслевых акций или сопоставимой группы акций роста , к которым можно отнести оцениваемые акции.  

В части (б) табл. 3.3 представлены данные о средних операционных издержках дилеров на внебиржевом рынке . В них включены все три вида затрат комиссионные брокеров , разница цен и эффект воздействия на цену. Представленные цифры относятся к суммарным затратам на проведение двухсторонней сделки - покупка, следующая за продажей. Из таблицы видно, что для любого сектора размер пакета прямо связан с величиной операционных издержек. Можно заметить также, что для любого фиксированного пакета чем выше уровень капитализации, тем меньше процент затрат на проведение операции. (Аналогичный вывод можно сделать, анализируя данные части (а) этой таблицы.)  

XX в. относительный уровень капитализации был заметно выше, чем в 60-80-е годы.  

В целом можно отметить, что российская банковская система нуждается в укрупнении действующих кредитных организаций , поскольку более высокий уровень капитализации позволит им предоставлять услуги в объемах, адекватных потребностям хозяйствующих субъектов, конкурировать с иностранными банками и другими . Одним из направлений решения данной проблемы может стать  

Если предприятие при реализации инвестиционного проекта может получить прибыль, превышающую рыночный уровень капитализации, то акционеры готовы предоставить на инвестиционные цели столько чистой прибыли, сколько необходимо для финансирования всех проектов такого же уровня. Размер дивидендов в этом случае определяется остаточным способом после покрытия всех инвестиционных затрат.  

Из ее данных следует, что значительную часть сберегаемых в экономике ресурсов не направляют на цели накопления основного капитала . Систематически снижается использование сберегаемых денежных средств на цели инвестирования . Если в 1990 г. для инвестирования в основной капитал направлялось 92,5% всех сбережений, то в 1999 г. только 63,0%, т. е. за последние девять лет эта доля уменьшилась на одну треть. По сравнению с аналогичными показателями развитых государств это очень низкий уровень капитализации сбережений (например, в США этот показатель в 1990-1999 гг. превышал 108%). Валовые накопления в основной капитал по отношению к их пороговому значению достигли особенно низкого значения в 1997-1999 гг. В последующие два года ситуация несколько улучшилась в связи с ростом объема инвестиций в основной капитал , но продолжает оставаться тревожной, требующей внимания органов федеральной исполнительной власти . Понимая объективную необходимость масштабного обновления производственного потенциала народного хозяйства России, а  

По своей экономической природе норма дохода для инвестора и внутренняя норма по проекту идентичны, т. е. характеризуют уровень капитализации доходов за расчетный период. Но в первом случае норму дохода мы привносим извне, обосновывая ее уровень исходя из нашего понимания приемлемого уровня дохода на капитал. Во втором варианте норма дохода формируется на основе объективно складывающихся пропорций результатов и затрат, т. е. исходя из внутренних свойств проекта, степени его прогрессивности. В данном выражении внутренняя норма дохода характеризует гарантированный уровень капитализации доходов, присущий проекту.  

Замечу, что такой необычной заинтересованности нет ни в одной стране с корпоративно организованным бизнесом. Это, можно сказать, исключительная особенность российского бизнеса. Мне кажется, что она (особенность) серьезно затрудняет повышение инвестиционной привлекательности российских компаний. Правда, в последнее время это скрытое желание уменьшить стоимость собственной компании, которое не так давно было присуще ее топ-менеджерам, постепенно уступает стремлению повысить уровень капитализации компании.  

Возрастает влияние и наиболее крупных промышленных компаний. В 1995 г. темпы роста мировой экономики составляли 2,4%, в то время как 500 крупнейших корпораций мира увеличили объем продажна 11°о,априбыль- на 15°. Компания General Ele tri в 1996 г. имела уровень капитализации (рыночную стоимость акций) 150,26 млрд. дол., в 1997 - 222,75 млрд. дол. В 1996 г. крупнейшие российские компании, такие, как Газпром и Лукойл, вошли в мировые котировки. Уровень их капитализации составил в 1997 г. соответственно 12,609 млрд. дол. и 6,897 млрд. дол. Сегодня в России уровень капитализации очень низок, так как крупных компаний мало и оценки их акций занижены. Так, в США 6000 эмитентов котирует свой акции на фондовой бирже

Уровень капитализации (apitalization rate) - ставка дисконтирования , используемая для определения стоимости ожидаемых денежных потоков.  

В своем оригинальном подходе Модильяни и Миллер (ММ) утверждают, что зависимость между левереджем и затратами капитала объясняется теорией чистого дохода от основной деятельности. Они во многом опровергли традиционную точку зрения , найдя поведенческое объяснение тому, что общий уровень капитализации фирмы , k0, остается неизменным при всех уровнях ле-вереджа.  

Возрастает влияние и наиболее крупных промышленных компаний. В 1995 году при росте мировой экономики на 2,4% 500 крупнейших корпораций мира увеличили объем продаж на 11%, а прибыль - на 15%. Компания Оепега Ele ln в 1996 году имела уровень капитализации (рыночная стоимость акций) 150,26 млрд долл., в 1997 - 222,75 млрд долл. В 1996 г. крупнейшие российские компании, такие как Газпром и Лукойл, вошли в котировку мировых компаний. Уровень их капитализации составил в 1997 году соответственно 12,609 млрд долл. и 6,897 млрд долл. Сегодня в России уровень капитализации очень низкий, так как мало крупных компаний, занижен уровень оценки их акций. Например, в США 6000 эмиттен-тов котируют свои акции на фондовой бирже , в Японии - 3000, в Германии - 650, России - 200-300.  

Другой проблемой, особенно обостряющейся во время наивысшей активное ти, является большая затрата времени на обработку заявок при таком механизме по сравнению с системой автоматизированного подбора заявок. Пользователю системы автоматизированного подбора заявок необходимо лишь йвести с терминала заявку, а затем получить подтверждение ее выполнения. Члену же Гонконгской фондовой биржи после подачи заявки нужно ждать, когда кто-нибудь на нее откликнется, затем договариваться о количестве, а если он является продавцом, то и посылать ин-формацию о заключенной сделке . Большинство фондовых барж в Азия, к числу которых относятся биржа а Малайзии и Сингапуре, значительно увеличили торговый оборот, введя автоматизированные системы торговли. Фондовая биржа Тайваня, с полностью автоматизированной системой проведения торгов, по ежедневному торговому обороту близка к Токийской фондовой бирже (хотя на последней уровень капитализации рынка примерно в 30 раз выше). Но несмотря ма возмож  

Банки, уровень капитализации которых ниже 200 млн. долл., фактически теряют около половины рынка своих потенциальных клиентов. Однако реально получить специальные разрешения на осуществление кастодиаль-ных услуг, при котором требование о минимально установленной величине капитала становится необязательным. Банк-претендент должен оказывать в стране, где собирается заниматься кастодиальной деятельностью, довольно широкий спектр услуг. В частности, банк должен иметь соглашения с многими реестродержателями, в соответствии с которыми ответственность за бумаги клиента несет банк. В России пока только Чсйз Манхеттен Банк получил соответствующий аттестат. Он также имеет лицензию

Рыночная капитализация компании (market capitalization) – это метрика, используемая для оценки стоимости всех выпущенных обыкновенных акций для определения относительного размера бизнеса. Она отличается от стоимости компании (enterprise value) и не учитывает выпущенные облигации, долги и другие ценные бумаги фирмы.

Рыночная капитализация – это очень важный показатель, ежедневно используемый на фондовых биржах. Хотя вы можете слышать это выражение каждый день в различных экономических новостях, мало кто из инвесторов понимает, как рассчитывается эта величина. Но, на самом деле, ничего сложного здесь нет.

Рыночная капитализация — формула и определение

Если просто, то это количество денег, которое бы вам понадобилось для выкупа всех по текущей рыночной цене. Например, копания Coca-Cola выпустила на момент написания статьи 4.358.700.821 акций, а цена составляет $39,47. Если мы хотели бы купить все акции Coca-Cola, то нам понадобилось бы 172 миллиарда долларов (4.358.700.821 * 39,47). Именно эта цифра и называется рыночной капитализацией компании.

Почему рыночная капитализация такая важная концепция? Она позволяет инвесторам понять относительный размер компании в сравнении с другими фирмами. Например, акции компании AutoZone (крупный поставщик автомобильных запчастей) стоят 671 доллар за штуку, что значительно больше стоимости акций Coca-Cola ($39), однако рыночная капитализация компании составляет 20 миллиардов долларов, что составляет всего 11% от аналогичного показателя производителя газировки (172 млрд.).

Подумайте о том, что все компании, независимо от своих размеров, функционируют в одних и тех же экономических условиях. Поэтому небольшие фирмы сложнее переживают различные финансовые кризисы в стране или мире, а если общее ослабление экономики затягивается, то некоторые фирмы могут и вовсе не выжить.

С другой стороны, если экономика страны успешно растет, то небольшие компании развиваются значительно быстрее крупных корпораций. Они быстрее внедряют новые технологии, быстрее адаптируются к меняющемуся рынку. Это их основные преимущества.

Размер в инвестировании имеет значение. Некоторые инвесторы фокусируются на каком-то одном сегменте, а другие предпочитают распределять свои деньге между компаниями с различной рыночной капитализацией.

Размер компании это только один из множества показателей, которые нужно учитывать при составлении своего портфеля, но он важен, поскольку большие и маленькие компании по-разному реагируют на рыночные изменения.

Теперь самое время немного классифицировать размеры, чтобы проще было в них ориентироваться.

Определяем размер

• Микро капитализация (Micro Cap) – $300 миллионов и меньше.
• Маленькая капитализация (Small Cap) – $1 миллиард и меньше.
• Средняя капитализация (Mid Cap) – $2 — $10 миллиарда.
• Большая капитализация (Large Cap) – Больше $10 миллиардов.
• Мега капитализация (Mega Cap) – Больше $200 миллиардов.

Как уже было сказано выше, это все очень условно и вы можете встретить другие значения. Некоторые инвесторы, например, делят компании только на три категории, вместо пяти.

Есть мнение, что использование такой сегментации наиболее удобно, поскольку инвестирование в микро и мега-компании значительно отличается от остальных.

Представителем мега-компаний является Apple (728 млрд.), а к категории микро можно отнести, например, BroadVision (28 млн.).

Готовьтесь к волатильности

Если вы инвестируете в микро и маленькие компании, то будьте готовы к тому, что цены на их акции могут менять очень быстро. $300 миллионов и $1 миллиард – внушительные цифры, но это мелкие мошки на слоне в мире фондовых рынков.

В то же время компании вроде Apple тоже стали мега-корпорациями не в один день и сначала были маленькими компаниями, которые могли исчезнуть с лица земли так и оставшись незамеченными остальным миром. Инвестиции в маленькие компании – это высокий риск, но и возможность внушительно разбогатеть в случае успеха.

Вывод

Выживаемость компании не гарантируется ее размером, однако в море всегда дольше всех удается оставаться на плаву именно большим кораблям. С другой стороны маленькая компания – это рискованно, но именно такая может однажды сделать вас богачом.

Cтраница 1

Уровень капитализации (capitalization rate) - ставка дисконтирования, используемая для определения стоимости ожидаемых денежных потоков.  

Уровень капитализации прибыли, определяемый временным предпочтением ее потребления, формируется на каждом предприятии индивидуально с учетом специфики его инвестиционной деятельности и условий внешней инвестиционной среды.  

Эти меры приостановили падение уровня капитализации банков, но органы банковского надзора, вероятно, ожидавшие, что за этим должен последовать рост соотношения между собственным капиталом банков и их активами, просчитались. Действительно, к 1989 г. отношение собственного капитала к активам коммерческих банков, равное 6 4 %, составляло приблизительно половину от уровня 1934 г. в период Великой депрессии. К тому же регулирующие органы были обеспокоены риском, которому подвергались банки, связанные обязательствами предоставления кредита на определенную сумму. В итоге процент невозвращенных банковских ссуд резко вырос в 1980 - е годы, что означало большую вероятность банкротств банков в будущем.  

В августе 1997, по различным оценкам, уровень капитализации составлял 100 - 115 млрд долл.  

Уровень капитализации всего российского фондового рынка меньше, чем аналогичный показатель любой из 30 крупнейших компаний США и 10 крупнейших европейских компаний.  

При оценке акций прогноз доходов и дивидендов не является последним этапом. Последним становится выбор уровня капитализации доходов или дивидендов.  

В части 4 рассказывается о стоимостном подходе к отбору обыкновенных акций. На основании данных о дивидендах, темпах роста, активах и способности получать прибыль рассчитывается уровень капитализации и оценка внутренней стоимости компании. Рассматриваются опционы, варранты и конвертируемые облигации.  

Можно ли сделать вывод, что: 1) у представительной группы качественных американских компаний способность получать доход (или выплачивать дивиденды) дергается, как чертик на резинке, или что 2) уровень капитализации, нормальный для такой способности получать доход или выплачивать дивиденды, может изменяться пропорционально этим скачкам цен на акции. Более того, даже в ситуации этих сравнительно коротких скачков рыночных цен случается, что рыночная цена успевает взять в вилку значение внутренней стоимости.  

В части (б) рис. 3.3 изображена зависимость между размером заявки и затратами на ее исполнение для каждого из трех последних секторов. Графики построены по данным, представленным в последних трех рядах части (б) табл. 3.3. Их анализ показывает, что поручения больших размеров могут оказывать значительное воздействие на цену, которая к тому же возрастает со снижением показателя уровня капитализации.  

Но бухучет в некоторой степени предполагает прогнозирование. Поэтому не стоит слишком полагаться на такого рода данные финансовых отчетов: они могут быть не вполне корректными. Некоторые компании таким образом формируют показатель своего уровня капитализации, а иногда используют метод агрессивного бухучета для завышения рыночной стоимости компании. Безусловно, они являются отличными кандидатами для коротких продаж. Но как же при этом инвестор может доверять компании. И были ли у нее проблемы, которые не выявлены до сих пор.  

Она характеризуется ослаблением доверия инвесторов к фондовым ценностям, снижением уровня капитализации фондовых рынков, волатильностью котировок и сильным понижательным давлением на курсы акций на фондовых рынках.  

Третий подход направлен не на внутреннюю, а на относительную стоимость. При этом подходе аналитики не принимают идею полной независимости внутренней стоимости от текущего уровня цен на акции, а вместо этого стремятся определить относительную стоимость акции в терминах существующего рыночного уровня цен. Например, можно задать уровень капитализации для конкретного выпуска относительно уровня капитализации доходов или дивидендов какой-либо выбранной группы акций вроде S & P 500 относительно текущего уровня капитализации для группы отраслевых акций или сопоставимой группы акций роста, к которым можно отнести оцениваемые акции.  

Однако не все виды ценных бумаг обладают такой ликвидностью. Акции мелких компаний часто обмениваются по более низким ценам при такой же разнице цен покупки и продажи. Очевидно, что при этом процент затрат на проведение операции значительно выше. Из таблицы видно, что чем выше показатель уровня капитализации, тем, в среднем, выше цена за акцию. Следует заметить также, что средняя разница цен покупки и продажи, выраженная в долларах, больше для тех акций, чей показатель уровня капитализации ниже. Это означает, что чем выше показатель уровня капитализации компании, тем более ликвидными являются ее акции.  

Возрастает влияние и наиболее крупных промышленных компаний. Сегодня в России уровень капитализации очень низок, так как крупных компаний мало и оценки их акций занижены.  

Доброго времени суток, мои дорогие посетители и читатели. Сегодня мы с вами поговорим про уровень капитализации компании, и что может негативно повлиять на него. Да, эта тема достаточно далека от трейдинга и криптовалют, но, с точки зрения экономики и общего развития, я думаю, что эта тема будет полезной.

Кроме того, оценка капитализации компании очень важный фактор, который надо учитывать. Если ты потенциальный инвестор и хочешь инвестировать в акции той или иной компании, то оценка уровня капитализации является важным вопросом, который ты должен учесть. В общем, я попытаюсь простым языком объяснить, что негативно может повлиять на уровень самой капитализации.

РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕН НА ТОВАРЫ

Всегда есть риск того, что резкие колебания цен того или иного товара, могут негативно повлиять на профильное предприятие и уровень его капитализации. Например, если компания занимается продажей товаров, то резкий рост этих товаров будет выгоден и, наоборот, если цена на товары снижается, то компании будет невыгодно это и её уровень капитализации может упасть.

С другой стороны, если профильная компания занимается закупкой товаров, то снижение их стоимости сыграет на руку и ей и уровню капитализации, а вот повышение этой стоимости будет негативным фактором для компании и уровня капитализации.

Так как тут идет речь о цене, то уместным будет посмотреть на то, как подходить к вопросу, когда важна .

Но, на самом деле скажу, что эти риски могут повлиять даже на те предприятия, которые с товарами никак не связаны. Например, резкий рост стоимости товаров может вынудить население той или иной страны экономить, что, конечно, скажется на сфере услуг в общем.

НЕГАТИВНОЕ ОСВЕЩЕНИЕ В СМИ

Это прямой риск того, что бизнес компании, у уровень капитализации соответственно может пострадать от негативного освещения в СМИ. Поток новостей сегодня безграничен, потому никакая компания не способна застраховаться от этого.

Например, новость об аварии на АЭС Фукусима в 2011 году вызвала дикий резонанс на рынке, и акции многих японских компаний просто резко упали в цене, с ней и уровень капитализации. Рынок – это люди, а людям свойственно паниковать, по сему, та или иная новость может вызвать дикую реакцию рынка. Понятное дело, что более глобальные новости могут вызвать еще более крупные неприятность, начиная от падений бирж и заканчивая глубоким кризисом страны.

Стоит понять, что рынок – это отражение мнений людей. Люди на различные форс-мажорные обстоятельства могут реагировать неоднозначно, потому как в дело вступают эмоции. А там, где есть эмоции, там уже нет места холодному расчету, соответственно, спрогнозировать реакцию невозможно, именно поэтому после публикации неожиданных новостей, рынок может жутко бултыхать!

РИСК ИЗМЕНЕНИЯ РЕЙТИНГА

Как правило, есть так называемый кредитный рейтинг, в рамках которого предприятию начисляется определенная экономическая оценка, которая с течением времени может меняться. Есть что-то типа такого и для тех компаний, чьи акции торгуются на бирже. В данном случае, есть специальный рейтинг аналитиков, где акциям начисляют определенные оценки.

Ясное дело, что такие экспертные оценки могут стать серьезным триггером психологического плана. Например, представь себе, что у акций компании была высокая оценка, но через год при выдаче новых оценок, она оказалась значительно хуже показателей предыдущего года. Понятное дело, что это может негативно сказаться на уровне капитализации, что станет следствием падения уровня цен акций, так как инвесторы элементарно начнут их сбагривать.

СМОТРЕТЬ ВИДЕОПРЕВЬЮ К СТАТЬЕ

РИСК СТАТЬ АНАХРОНИЗМОМ

Это риск того, что бизнес компании может стать неким подобием динозавра, только в экономическом плане. Стоит понимать, что действительно успешных компаний не так много, а еще меньше тех компаний, которые работают уже очень долго, то есть, доживают до своего 100 летия.

Рынок очень динамичен, он меняется, по сему, если компания не будет под него подстраиваться и менять бизнес-концепцию в нужные периоды, то она вполне может стать тем самым динозавром. Рынок – это в первую очередь жесткая конкуренция, а с дальнейшим совершенствованием современных технологий, эта конкуренция становится еще более ужесточенной. В данном случае, с течением времени всегда может появиться конкурент, который даст схожий товар, но более высокого качества и по сниженной цене. Понятное дело, что тогда компания планомерно впадет в стагнацию, а там и до банкротства недалеко.

ОБНАРУЖЕНИЕ ОРГАНАМИ ДЕТАЛЕЙ

В данном случае, речь идет о том, что условный аудитор может найти некие пикантные детали у компании, которые могут привести к краху самой системы. Это может быть что угодно: воровство со стороны руководства, махинации, подставная отчетность и прочее.

Если такая информация всплывет, то она может нанести непоправимый ущерб имиджу компании. После такого серьезного удара выстоять будет очень тяжело. На самом деле, такие случаи не единичны, например, компания ENRON.

ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЙ РИСК

Тут идет речь о взаимоотношении направлении бизнеса и действующего законодательства. В данном случае, правительство может ввести ограничения конкретно в отношении компании или на отрасль в целом. Ясное дело, что это все негативно скажется на инвестициях людей, которые вложили свои деньги в компанию или отрасль.

Теоретически, правительство выступает неким буфером между бизнесом и населением страны. Правительство будет вмешиваться всякий раз, когда бизнес будет явно давить на общество или не будет саморегулироваться. Но на деле, правительства частенько перестраховываются, инициируя, порой, совершенно глупые законы, которые необоснованно придавливают бизнес.

ИНФЛЯЦИЯ И ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ

Например, если процентные ставки повышаются, то бизнес, который нуждается в финансировании, может столкнуться с проблемами. Грубо говоря, затраты этой компании будет возрастать, и держаться на плаву будет куда сложнее.

К примеру, если возрастание процентных ставок идет на уровне инфляции, то компания может столкнуться с проблемами, так как покупательская способность денег падает. В общем, инфляция и повышение процентных ставок могут проявляться как отдельно, так и одновременно, что может оказать негативный эффект на компанию.

РИСК МОДЕЛИ

Всегда есть риск того, что общая модель или концепция, которая заложена в основу бизнеса, может стать неправильной. От неправильной модели страдают те компании, которые ее используют. В данном случае, частенько может включиться некий эффект домино, когда крупные компании на дно будут тянуть за собой другие компании более мелкого порядка.

К примеру, ипотечный кризис, который состоялся в период 2008-2009 года, явно показал, что изначально неверная модель может оказывать серьезные негативные влияния даже на экономики крупных стран.

ВЫВОДЫ

В общем, если говорить про риски, то я в который раз говорю, что риски являются частью бизнеса, и вытеснить их не получится никак. Нет такой компании, направления бизнеса или даже экономики, которая не была бы подвержена рискам. Кроме того, хочу напомнить, что рынок – это живая экосистема, которая способна очень агрессивно реагировать на любые изменения рынка.

Суть в том, что рынки далеко не всегда бывают рациональны. Любые форс-мажорные новости очень сильно отражаются на рынке. Как я неоднократно говорил, где есть эмоции, там нет рациональности, соответственно, прогнозировать что-то уже не имеет никакого смысла.

В целом, бизнес и трейдинг очень сильно перекликаются. Я бы сказал, что трейдинг является неким направлением бизнеса, по сему, чтобы быть тут успешным, надо в первую очередь мыслить, как настоящий бизнесмен. Бизнес-хватка, они или есть, или ее нет, все очень просто!

Ну что же, вот такой вот материал, и, надеюсь, он будет тебе полезен. Буду с тобой прощаться,желаю удачи и до новых встреч!